2020 წლის ვარდნის შემდეგ, Brent– ის ფასი 70 აშშ დოლარი იყო/ბარელი. 2021 წელს უფრო მაღალი ფასები ნიშნავს მწარმოებლების ფულადი ნაკადების გაზრდას, შესაძლოა რეკორდულ მაჩვენებლებსაც კი. ამ გარემოში, გლობალური ბუნებრივი რესურსების კონსულტაცია ვუდ მაკენზი განაცხადა ოპერატორებმა უნდა გამოიჩინონ სიფრთხილე.

”მიუხედავად იმისა, რომ $ 60/ბარელზე მეტი ფასი ოპერატორებისთვის ყოველთვის უკეთესი იქნება ვიდრე $ 40/ბარელი, ეს არ არის ცალმხრივი მოგზაურობა”,-თქვა მან. გრეიგ აიტკენი, WoodMac– ის კორპორატიული ანალიზის ჯგუფის დირექტორი. ”არსებობს ხარჯების ინფლაციისა და ფისკალური დარღვევების მრავალწლიანი საკითხები. ასევე, გარემოებების შეცვლა გახდის სტრატეგიის შესრულებას უფრო რთულ, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც საქმე ეხება გარიგებების გაკეთებას. და არის სიამაყე, რომელიც მოდის ყოველ აღმავლობაში, როდესაც დაინტერესებული მხარეები იწყებენ ძნელად შესწავლილი გაკვეთილების მოძველებულ შეხედულებებად მიჩნევას. ეს ხშირად იწვევს ზედმეტ კაპიტალიზაციას და არასაკმარისი შესრულებას. ”

ბატონმა აიტკენმა თქვა, რომ ოპერატორები უნდა დარჩნენ პრაგმატულები. 40 $/ბარელზე წარმატების გეგმები კვლავ არის წარმატების გეგმები, როდესაც ფასები უფრო მაღალია, მაგრამ არის რიგი საკითხები, რომლებიც ოპერატორებმა უნდა გაითვალისწინონ. პირველ რიგში, მიწოდების ჯაჭვის ხარჯების ინფლაცია გარდაუვალია. ვუდ მაკენზიმ თქვა, რომ მიწოდების ჯაჭვი ამოიწურა და საქმიანობის აჩქარება ძალიან სწრაფად გაამკაცრებს ბაზრებს, რის შედეგადაც ხარჯები სწრაფად გაიზრდება.

მეორეც, ფისკალური პირობები სავარაუდოდ გამკაცრდება. ნავთობის ფასების ზრდა არის ფისკალური დარღვევის მთავარი გამომწვევი მიზეზი. რამოდენიმე ფისკალური სისტემა პროგრესულია და შეიქმნა იმისათვის, რომ გაიზარდოს მთავრობის წილი უფრო მაღალ ფასებში, მაგრამ ბევრი არა.

"მოთხოვნა" სამართლიანი წილის "ხმამაღლა უფრო მაღალ ფასებში და ფასების გაძლიერება შეუმჩნეველი არ დარჩება," - თქვა ბატონმა აიტკენმა. ”მიუხედავად იმისა, რომ ნავთობკომპანიები წინააღმდეგობას უწევენ ფისკალური პირობების ცვლილებას დაბალი ინვესტიციისა და ნაკლები სამუშაო ადგილების საფრთხეებით, ეს შეიძლება შესუსტდეს გარკვეულ რეგიონებში აქტივების შემცირების ან მოსავლის გეგმებით. უმაღლესი საგადასახადო განაკვეთები, ახალი მოგების გადასახადები, ნახშირბადის გადასახადებიც კი შეიძლება ელოდოს ფრთებს. ”

ფასების ზრდამ შეიძლება შეაჩეროს პორტფელის რესტრუქტურიზაციაც. მიუხედავად იმისა, რომ ბევრი აქტივი იყიდება, თუნდაც $ 60/bbl მსოფლიოში, მყიდველები მაინც მწირი იქნება. ბატონი აიტკენის თქმით, ლიკვიდურობის ნაკლებობის გადაწყვეტა უცვლელია. მომავალ გამყიდველებს შეუძლიათ მიიღონ საბაზრო ფასი, გაყიდონ უკეთესი ხარისხის აქტივები, ჩართონ გარიგებაში გაუთვალისწინებელი შემთხვევები, ან შეინარჩუნონ ძალა.

”რაც უფრო მაღალია ნავთობი, მით უფრო მეტი აქცენტი გადადის აქტივების შენარჩუნებაზე,” - თქვა მან. ”გაბატონებული საბაზრო ფასის აღება უფრო ადვილი იყო, როდესაც ფასები და ნდობა დაბალი იყო. უფრო რთული ხდება აქტივების გაყიდვა უფრო დაბალი ფასებით, მზარდი ფასების პირობებში. აქტივები გამოიმუშავებს ფულადი სახსრებს და ოპერატორებს აქვთ ნაკლები წნეხი გაყიდვისათვის მათი ფულადი ნაკადების გაზრდისა და მეტი მოქნილობის გამო. ”

თუმცა, სტრატეგიულად მაღალი ხარისხის პორტფელები აუცილებელია. ბატონმა აიტკენმა თქვა: ”უფრო რთული იქნება ხაზის უფრო მაღალ ფასებში შენარჩუნება. კომპანიებმა ბევრი ისაუბრეს დისციპლინაზე, ყურადღება გაამახვილეს ვალის შემცირებაზე და აქციონერთა განაწილების გაზრდაზე. ეს უფრო ადვილი არგუმენტებია, როდესაც ნავთობი 50 დოლარია ბარელზე. ეს გადაწყვეტილება გამოსცდება აქციების ფასების აჯანყებით, ფულადი სახსრების გამომუშავების გაზრდით და ნავთობისა და გაზის სექტორის მიმართ განწყობის გაუმჯობესებით. ”

თუ ფასები 60 $/ბარელზე მეტი იქნება, ბევრი IOC– ი შეიძლება უფრო სწრაფად დაბრუნდეს თავისი ფინანსური კომფორტის ზონებისკენ, ვიდრე ფასი 50 $/ბარელზე. ეს უფრო დიდ შესაძლებლობას იძლევა ახალ ენერგიებში ოპორტუნისტული გადაადგილებისთვის ან დეკარბონიზაციისთვის. მაგრამ ეს ასევე შეიძლება გამოყენებულ იქნას რეინვესტირებისთვის დინების განვითარებაში.

დამოუკიდებლებმა შეიძლება დაინახონ, რომ ზრდა სწრაფად დაუბრუნდება მათ დღის წესრიგს: აშშ – ს დამოუკიდებელ პირთა უმეტესობას აქვს რეინვესტირების განაკვეთის თვითნებური შეზღუდვები მოქმედი ფულადი ნაკადების 70-80% –ით. ბენეფიციარის გამოყენება არის უაღრესად დავალიანებული ამერიკული კომპანიების უმთავრესი სამიზნე, მაგრამ ბატონმა აიტკენმა თქვა, რომ ეს მაინც ტოვებს ადგილს გაზომილი ზრდისთვის ფულადი სახსრების გაზრდის ფარგლებში. უფრო მეტიც, რამდენიმე საერთაშორისო დამოუკიდებელმა პირმა აიღო იგივე ტიპის ტრანსფორმაციული ვალდებულებები, როგორც ძირითადი. მათ არ გააჩნიათ ისეთი მიზეზი, რომ გადაიტანონ ფულადი სახსრები ნავთობიდან და გაზიდან.

”შეიძლება სექტორმა კვლავ გაიტაცეს? ყოველ შემთხვევაში, გამძლეობაზე ფოკუსირება ადგილს მისცემს დისკუსიას ფასების ბერკეტების შესახებ. თუ ბაზარი კვლავ დაიწყებს დაჯილდოების ზრდას, ეს შესაძლებელია. მას შეიძლება დასჭირდეს რამდენიმე მეოთხედის ძლიერი შემოსავლის შედეგი, მაგრამ ნავთობის სექტორს აქვს თავისი ყველაზე უარესი მტრის ისტორია, ” - თქვა ბატონმა აიტკენმა.